Proces

Jak zhruba pracuju s opcemi, odkud jsem to vzal, a co k jednotlivým krokům říkají moje data. Rozcestník pro celou opční sekci.

S opcemi pracuju podle procesu, který jsem se naučil od Jamese Bulltarda. Celý ten postup je jeho, je podrobně popsaný a je za jeho paywallem. Kdo ho chce pořádně, ať si ho předplatí u něj — tady ho nerozepisuju.

Co tady najdeš, je krátká verze tím, jak to dělám já, a hlavně to, co mám navíc: data k jednotlivým krokům. Některé z nich se dají změřit, a u těch vím, jestli drží.

Jak to zhruba dělám

Začínám u seznamu neobvyklých opčních obchodů. Ne jako u tipů, ale jako u místa, kde začít hledat. Většina z nich nevede nikam a projít je všechny je práce, která se zkrátit nedá.

Dívám se hlavně na vypsané puty na velké společnosti — large caps. Vypsaný put mi říká, na jaké ceně je někdo ochotný tu akcii koupit — a s cenou se dá pracovat. Proč právě large caps: ne kvůli nejvyššímu průměrnému výsledku, ale protože na nich nejhorší obchody nejmíň bolí. Data jsou v kapitole Velikost společnosti.

Trh před akcií — od lesa ke stromům. Nejdřív index a VIX, pak sektor, teprve potom konkrétní graf. Stejně jako u swingu.

Na grafu mi stačí čtyři čáry — EMA 8 a 21, SMA 50 a 200. Víc čar znamená víc příležitostí najít si tu, která podpoří, co už chci udělat.

Put vypíšu tam, kde chci jít long. Místo abych akcii koupil hned, vypíšu put na ceně, kde bych ji stejně kupoval. Když mě přiřadí, jsem long přesně tam, kde jsem chtěl být — a za čekání mi někdo zaplatil.

A většinu času nedělám nic. Když se za riziko neplatí dost, správná odpověď je počkat.

Co k tomu říkají moje data

Každý bod vede na kapitolu s čísly.

• VIX rozhoduje, jestli se to vůbec vyplatí. Při klidném trhu potřebuješ skoro třikrát vyšší prémii, abys byl na nule, než při nervózním — a s prémií zbylo za poslední dva roky při strachu na obchod několikanásobně víc. → Win rate a breakeven prémie

• Velikost společnosti rozhoduje, jak moc bolí nejhorší obchody. Malé společnosti vydělaly v průměru víc — ale každý dvacátý obchod na nich sebere pětinu striku. Na mega capu dvacetinu. → Velikost společnosti

• Vzdálenost ke striku měř v sigma, ne v procentech. Stejné procento znamená u týdenního a ročního kontraktu úplně jinou ochranu. A dál od ceny neznamená líp: win rate roste, výsledek na obchod klesá. → Vzdálenost ke striku

• Kratší expirace není bezpečnější. Za její riziko se platí nejmíň a za rok vydělají delší i kratší expirace zhruba stejně. Liší se hlavně to, jak hluboko spadnou ty nejhorší obchody. → Čas do expirace

• Vybírej společnosti, na které instituce opakovaně kupují cally. Put na nich vydělá víc — ale čekat, až na tvou společnost cally přijdou, nepomáhá. → Vypsaný put a nákupy callů

• Největší sázky nesleduj. Vypadají bezpečně jen proto, že jsou na největších společnostech. Na stejné akcii větší sázka nedopadla líp. → Velikost institucionální sázky

• Přes earnings raději nedrž. Prémie je vyšší, ale výsledek na obchod vyšel nižší. Zatím jen na 21 společnostech. → Earnings a vypsané puty

• Na účtu z toho zbyde míň, než slibuje průměr na obchod — a trh to neporazí. 100K účet cash-secured na large caps kolem +3 % ročně, s pákou jednotky procent navíc. Index za stejnou dobu udělal víc, výměnou za větší propady. → Kolik vydělá 100K účet a co udělá margin

• Zavírat při 50 % zisku pomáhá v rostoucím trhu. Kapitál se otočí rychleji. Přes celý cyklus s krachy přidá málo a propady prohloubí. → Zavřít při 50 %, 80 %, nebo držet

• Pokud páka, tak put spread. Pojistka stojí kousek výnosu a v letech 2008 a 2020 zmenšila propad víc než o polovinu. Velikost počítej podle striku, ne podle marže. → Put spread místo holého putu

• Wheel přidá výnos. Na akciích z flow od roku 2023 zhruba dvojnásobek proti vyrovnání hotově, při podobném propadu. Na SPY přes rok 2008 ale propad prohloubil — udělá z tebe majitele akcií, když padají. → Po přiřazení — prodat, podržet, nebo wheel

• Proč to celé vůbec funguje. Řetězec nacení vyšší riziko, než jaké trh pak doručí, a vypisovatel si nechá rozdíl. → Delta a skutečnost

Kde se moje data s tím, co se učí, rozcházejí

„Vyhýbej se slabosti” — nevypisovat puty na akcie pod klouzavými průměry. Když jsem to změřil, filtr výsledek nezlepšil, protože vyřadí právě ty nervózní chvíle, za které se platí nejlíp.

Nechávám si ho stejně. Když tě přiřadí akcie v sestupném trendu, ztráta u expirace nekončí — a to se v datech z flow ukázat nemohlo, protože začínají v dubnu 2023 a medvědí trh v nich není. V býčím trhu ten filtr stojí peníze, v medvědím by je šetřil. → Trendový filtr

Co změřit nejde

Většinu toho procesu. Jak číst graf, která společnost ze seznamu je ta pravá, kdy je setup opravdu hotový — to jsou úsudky, ne pravidla. A tu práci ti žádná tabulka neudělá.

Kdo chce ten postup celý a pořádně vysvětlený, ať jde k Bulltardovi. Tahle kapitola ho nenahrazuje a nemá.

Aktualizováno 14. září 2026

Vzdělávací obsah a historická měření. Není to investiční doporučení ani analýza investičních příležitostí. Minulé výsledky nezaručují budoucí výnosy a obchodování s cennými papíry nese riziko ztráty.